智通财经APP获悉，随着华尔街对科技巨头人工智能(AI)巨额投资回报的担忧持续升温，苹果(AAPL.US)周五超越英伟达(NVDA.US)，重新成为全球市值最高的上市公司。在科技股普遍遭遇抛售之际，苹果凭借相对克制的资本支出和强劲的现金流表现，成为投资者眼中更具防御性的科技股。
周五，苹果股价下跌1.2%，收盘市值约为5.03万亿美元；英伟达股价则下跌4.2%，市值降至4.93万亿美元。这是自今年7月底短暂超越英伟达以来，苹果首次重新登上全球市值榜首。
苹果重夺市值第一的背后，是市场对科技巨头AI投资前景的态度正在发生变化。近期，英特尔(INTC.US)、亚马逊(AMZN.US)、Alphabet(GOOGL.US,GOOG.US)及Meta(META.US)等大型科技企业相继公布令人失望的财报或业绩指引，引发投资者对科技行业增长前景及AI投资回报的担忧。
尤其值得注意的是，随着大型科技公司持续投入巨额资金建设AI数据中心及其他计算基础设施，市场开始质疑，这些投资能否在合理时间内产生足够的收入和利润。
部分科技巨头的资本支出规模已经超过其经营活动产生的现金流，导致自由现金流转负。Alphabet和亚马逊均已出现这一情况，并越来越多地依赖债券市场为投资提供资金。与此同时，利率上升进一步推高了企业的融资成本。
相比之下，苹果并未像其他科技巨头一样大举投资AI基础设施，而是维持相对克制的资本支出策略。这使其在市场重新审视AI投资风险之际，获得了投资者的青睐。
数据显示，苹果今年以来股价累计上涨27%，不仅是美股“七巨头”中表现最好的股票，涨幅还超过排名第二的英伟达的两倍。与此同时，苹果的现金流表现也明显优于部分科技同行。市场预计，在截至9月30日的2026财年，苹果自由现金流将同比增长38%，达到1420亿美元。
强劲的现金流意味着，苹果无需像部分竞争对手一样大规模举债，就能够支持自身业务发展及股东回报。在利率上升、科技企业融资成本增加的背景下，这一优势正受到投资者更多关注。
苹果重夺全球市值第一之际，美股科技板块正经历一轮明显调整。受大型科技企业财报不及预期及AI投资回报担忧拖累，纳斯达克100指数10月累计下跌6.7%，创2025年3月以来最差单月表现。其中，AI基础设施相关股票遭遇的抛售尤为严重。提供AI计算服务的数据中心运营商CoreWeave(CRWV.US)和Nebius Group(NBIS.US)10月股价均下跌超过30%。
英特尔的跌势则更加猛烈。在周五股价暴跌后，该股10月累计跌幅超过45%，创下彭博汇编的40多年数据中最大单月跌幅。
整体来看，苹果重新超越英伟达，反映出投资者对大型科技公司的评估标准正在发生变化。此前，市场更加青睐积极投入AI基础设施、能够从AI热潮中受益的企业；如今，随着资本支出不断攀升、融资成本上升，投资者开始更加重视企业的现金流、盈利能力以及财务稳健程度。在这一背景下，苹果相对保守的AI投资策略，反而成为其区别于其他科技巨头的重要优势。
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